债市火爆 券商十月秋收概率增大

　　东北证券、长江证券、国海证券均表示，公司业绩增长得益于债市经营良好；此外，融资融券等创新业务也开始贡献业绩。看来，券商的“秋收”正一步一步展开。

　　昨日开盘，券商板块迅速拉升，前三季度业绩大增的东北证券领涨，涨幅一度超过8%，国海证券、西部证券、兴业证券等也出现不同程度的上涨。截止昨日收盘，东北证券报收17.42元，涨幅5.07%，国海证券报收10.39元，涨幅3.49%。分析人士认为，债市收益或成为券商业绩重要支柱之一，而创新业务则有望取得进一步突破。

　　债市兴盛助推业绩增长

　　昨日，东北证券发布第三季度业绩快报，今年前三季度实现营业收入8.67亿元，同比增长28%，归属于母公司股东的净利润为1.43亿，同比增长8倍有余，而去年同期亏损1841万元。此前，长江证券发布前三季度业绩快报显示，实现营业收入为17.04亿元，同比增长27.39%，归属于上市公司股东的净利润为5.5亿元，同比增长超过六成。国海证券业绩预告称，今年前三季度，公司实现净利润1.55-1.63亿元，同比增长379%-403%。

　　与中报相比，三家券商的前三季度业绩增长幅度均大于中期业绩增长幅度。东北证券中报显示，半年度实现净利润同比增长38%，其利润增长点主要来自证券承销保荐业务和证券自营业务，前者同比增长568%，后者同比增长近8倍；国海证券中期净利润小幅下滑3.52%，其中证券自营业务收入同比增长5倍，资产管理业务收入有所上升，不过营业利润率却大幅下滑。

　　与国海证券类似，长江证券中期净利润下滑2.37%，其中仅自营业务收入同比增长2倍。对于前三季度业绩大幅增长的原因，三家公司在业绩快报或预告里都提到，公司业绩增长受益于准确把握住了债券市场的投资机会，把握住了固定收益类产品收益，自营业务稳固发展。

　　在A股市场表现疲弱的同时，债券市场却异常兴盛。今年以来，债券市场成为企业融资和投资者的重要战常不少券商的中期报告都提到上半年的主要投资收益大部分来自于固定收益类市常

　　湘财证券券商行业研究员连端清告诉记者：“去年第四季度开始，债券市场开始兴盛起来，且近一年来一直优于股市的表现。从数据可以看出，大部分券商股票仓位较低，而债券占比达到六七成左右。不过，前三季度债市表现处于较高位置，第四季度能否超越比较难说。因此在年末券商业绩可能出现一定的分化。从全年来看，债券投资收益占券商收益的比重较大仍然是比较确定的。”

　　融资融券业绩贡献将扩大

　　长江证券和东北证券均在业绩快报中提到，今年前三季度，公司加大创新业务投入，创新业务有序开展。

　　事实上，三季度以来，券商创新方面的政策不断推出，管理层相继对券商资管业务规范做出调整、对降低外资参股证券公司门槛出台相关征求意见等，并召集多家券商举办“证券公司五大基础功能发展专题研讨会”。日前，管理层又相继推出了《非上市公众公司监督管理办法》和《证券公司参与区域性股权交易市场管理办法(讨论稿)》。“目前开始贡献业绩的主要还是融资融券业务”，连端清表示：“长江证券较东北证券参与融资融券业务较早，业绩贡献也比东北证券要大一些。随着这项业务的展开，那些参与早、规模较大的券商有望在这项业务中持续获得更大的收益。”从中报的情况来看，长江证券融资融券余额为14亿元，市场份额为2.29%，实现融资融券利息收入达0.45亿元。今年5月份获得融资融券业务资格的东北证券上半年获得融资融券利息收入10万余元。“从长期来看，正在逐渐放开的资产管理业务等有望进一步发展。资产管理业务受到广泛关注，尤其是取消审批改为备案制。一直以来券商集合理财产品发展受到现行审批制度的影响，发展较慢，现在新政后，将有助于券商推出更符合市场需求的理财产品，券商在这块业务上有希望取得一定程度的突破。”

　　连端清指出：“日前有6家券商获得管理保险资金的资格，券商资管领域在扩大。不过，券商能否拼过公募等机构，还有待观察。”银河证券也表示看好券商政策等待中的买入机会，券商板块的投资逻辑将由“政策听上去很美”过渡到“以大资管及转融通为代表的看上去真的很美”。“另外，场外市场方面，区域股权市场将成为券商行业新的一块蛋糕。日前管理层发布的相关规定已经明确了券商能够参与到区域性股权交易市场中来及其业务范围和门槛，券商将开始抢食这一块蛋糕。”连端清表示。资料显示，中信证券、国信证券等已入股前海股权交易中心，西部证券、兴业证券等也在积极介入股权交易市常